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发布时间:2019-07-08 21:23:51

大宗商品价格高涨期步入尾声

美国高盛集团近日发布《新兴市场外汇与商品市场超级周期的结束》报告称,大部分大宗商品价格多年持续上涨的超级周期已步入尾声。随着全球供应量的不断攀升,未来五年内,铁矿石、铜和布伦特原油等大宗商品的价格将持续走低。该报告指出,近期原油产量增加而导致价格下跌就是一个例子。

价格将显着下降,但不至于出现暴跌

除铁矿石、铜和原油以外,高盛的这份报告对黄金等大宗商品价格也持看空态度。而今年6月份德意志银行也表示,未来几年,大宗商品的价格将持续走低。美国花旗集团去年4月也认为,对大宗商品超级周期而言,死亡之钟即将敲响。

但高盛还表示,此前持续上涨的大宗商品价格已经催化供应面的响应,尽管预期一些大宗商品的价格将有显着下降,但还不至于出现价格暴跌的情形。

美国经济咨询埃士信公司高级分析师约翰马瑟索尔在接受本报采访时表示,大宗商品超级周期的终结可以归结为两个原因。第一宗商品的投资需求将逐渐下降。

并非所有大宗商品都被看空

高盛预测,未来5年,原油价格将下跌11美元至每桶100美元。马瑟索尔表示,北美的非传统能源革命,以及相关开采技术在全球的扩散,正悄然改变市场对能源价格的预期,一定程度上抵消了中东地缘政治紧张对国际油价的冲击。未来两年,国际油价将小幅下降。但他预计,长期来看,由于非传统油气的开采成本更高,国际油价还将上涨。

我们持续看空铁矿石价格,并预期,供应过剩将导致铁矿石的长期价格继续下跌。高盛在报告中预测,铁矿石价格将从每吨97美元降至每吨80美元。马瑟索尔则分析说,从基本面看,铁矿石等资源类大宗商品的供需大体平衡,或略有过剩。根据16日的数据,天津港铁矿石的进港价格为每吨98美元。

美国彭博社分析说,全球供应量的增长导致铁矿石市场过度饱和,铁矿石价格从今年3月开始步入熊市。世界第二大矿业公司澳大利亚力拓矿业集团17日表示,过去3个月,该公司铁矿石产量呈现大幅增长态势,上扬比例高达11%,这将进一步打压未来铁矿石价格。

高盛还预测,铜和黄金的价格将分别下降8%和9%至每吨6600美元和每盎司1200美元。

但高盛并非看空所有大宗商品,而是认为,铝、热能煤、小麦和玉米都将有不同程度的上行空间。

伊拉克、乌克兰等地缘政治风险不可忽视

比利时布鲁塞尔自由大学经济学教授克拉艾斯对本报表示,影响大宗商品价格的依然主要是供求关系,但地缘政治风险不可忽视。克拉艾斯以原油为例解释道,今年6月,由于担心伊拉克冲突会影响到原油供应,布伦特原油价格一度上涨至每桶115.71美元。近期,随着局势逐步缓和,以及利比亚宣布扩大石油出口,市场对原油供应可能受到干扰的忧虑排除,国际原油价格已连续三个星期从高位回落。

伊拉克石油部长近期表示,伊拉克南部的原油产量和出口量并没有受到北部动荡的影响,预计未来伊拉克的原油出口量不会缩减,甚至还会增加。此外,利比亚方面也在逐步增产,并准备恢复该国两个港口的原油出口。中东和北非的紧张局势得到缓解。伊拉克风险的减弱和利比亚产量的增长,对国际原油价格来说,都是利空因素。克拉艾斯说。

高盛也在报告中指出,地缘政治风险推高原油价格,源于市场对供应不足的担忧,而从目前原油价格连续3周的下跌来看,市场已经合理消化了相关风险,影响正在逐渐减弱。

欧洲国际政策经济中心助理研究员卡提比则认为,目前,原油投资者们正密切关注利比亚、伊拉克以及乌克兰的局势和相关情况,一旦局势再度升温,原油价格便将再度步入上行通道。

高盛在报告中称,美国页岩产品的产出加大,将利比亚、伊拉克等国对能源市场的影响降到最低。

还有分析进一步指出,如果高盛此次看空未来五年大宗商品的价格成为现实,这将对商品流通的基本面产生重大影响,全球财富也将会在大宗商品的生产国与进口国之间发生相对转移。

美国太平洋投资管理公司大宗商品投资经理和分析师尼古拉斯约翰逊和格雷格谢尔瑙则在一份报告中表示,从长期估值的角度看,目前,大宗商品价格仍处于合理水平。尽管超级周期可能已经结束,但是,如果来自新兴市场的需求一旦改善,或者投资者重燃对大宗商品的热情,大宗商品市场仍可能相当强劲。他们还认为,对大宗商品进行投资,不但是分散投资的途径,而且也是对冲通胀风险的重要工具。

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