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申万宏源:美中贸易战升级预期或导致部分出口提前 汽车进口大幅增加

发布时间:2019-12-05 09:17:31

申万宏源:美中贸易战升级预期或导致部分出口提前 汽车进口大幅增加 2018-08-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

7月出口增速小幅上行,进口增速大幅反弹,贸易顺差同比与环比均显著收窄。7月美元计价出口同比12.2%,较6月增速小幅上升0.9个百分点;人民币计价出口增速6%,较6月小幅回升2.9个百分点。美元计价进口同比27.3%,较6月增速大幅上行13.2个百分点。7月海关口径货物贸易顺差280.5亿美元,同比减少168亿美元、环比减少134亿美元。

出口:对新兴市场出口增长稳定,美中贸易战升级预期或导致部分出口提前,7月我国整体出口增速仍稳中有升。对发达经济体出口中,7月对美(11.2%)、对欧盟(9.5%)小幅回落,对日(12.3%)增速大幅上行,均仍处于较高水平;7月初美中首批340亿美元互征关税措施落地,但由于美中贸易战仍有进一步升级可能,或导致部分尚未被加征关税的商品“抢出口”,令我国对美出口增速尚未明显下滑。对新兴经济体出口中,对香港(16.6%)、韩国(8.2%)有所回升,对印度(14.8%)、东盟(15.4%)增速自高位仅小幅回落,反映新兴市场外需良好。总体看,对新兴市场出口增长稳定,美中贸易战升级预期或导致部分出口提前,7月我国整体出口增速仍稳中有升。

进口:汽车关税下降预期导致的推迟进口需求于7月集中释放,带动汽车进口显著扩大,加之原油和铁矿石进口增速攀升,7月总体进口增速大幅反弹。进口数量方面,7月原油(3.7%)、铁矿石(4.3%)由上月负增转为正增,铜(15.9%)小幅扩大;但7月我国对自美大豆进口征收关税,导致大豆(-20.6%)进口数量急剧下降。进口金额方面,7月汽车进口关税下降预期令18年上半年我国汽车进口受到一定抑制,推迟的进口需求在7月集中释放,当月汽车及其底盘进口显著扩大,同比增速高达72%;在关税下降的需求刺激下,预计下半年我国汽车进口增速仍将维持高位,但增幅或不及7月高点。此外,油价持续高位叠加进口数量回升,令原油(63.2%)进一步攀升,铁矿石价格上行支撑进口金额同比走高(19.7%),同时大豆进口数量锐减带动进口金额同比降至-12.0%,未锻造铜(31.6%)延续小幅回落。

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