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电气设备2014年仍是结构性行情荐9股

发布时间:2019-08-15 11:24:01

电气设备:2014年仍是结构性行情 荐9股 2014-05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

平安观点:

201 年行业整体收入增速大幅回升。201 年,全行业整体收入增速为1 .67%,扭转了2012年收入增速下滑的局面;2014年第一季度,全行业收入保持了10%以上的增长,增速大幅好于201 年同期。分板块来看,水火核板块的收入在201 年下滑明显,在2014年第一季度更是出现了负增长,我们认为这主要与火电设备制造业不景气有关;风电板块在201 年见底回升,2014年第一季度收入增速达到了22%;光伏板块在201 年保持了反转趋势,收入增速转正,2014年第一季度实现了4 %的高增长;输变电一次板块受益于特高压和配网建设较高的景气度在201 年收入增速较快,而2014年第一季度又回归到了10%左右;输变电二次板块201 年和2014年第一季度收入增速较前两年继续下滑,可能主要是由于电网部分投资有所延后所致;用电板块2014年收入增速回归到了20%以上,体现了由2012年宏观经济较差的影响已有好转,2014年第一季度整体收入增速上升至 0%,表明行业景气度较好。

扣除异常影响后,201 年行业整体净利润大幅增加。201 年,全行业整体净利润下滑5. 1%,相比于2012年大幅收窄,但如果扣除因大幅计提减值而巨额亏损的天威保变和华锐风电,行业整体净利润在201 年实现了 9%的高增长。分板块来看,火水核板块在201 年和2014年第一季度仍在下滑;风电和光伏板块快速转好;输变电一次板块(扣除天威保变)由于收入增长、毛利率上升和费用率下降,201 年净利润大幅增长了44.70%,2014年第一季度也维持了高增速;输变电二次板块在201 年和2014年第一季度的净利润与其收入表现一致,整体增速继续下滑;用电板块净利润保持了较快增长,2014年第一季度增速加快。

2014年我们相对看好风电、光伏、特高压、配网、节能和工控行业的基本面,但预计今年的主题性投资行情可能会弱于去年,因此我们认为现阶段应当挑选业绩和估值相对合适的个股进行投资,强烈推荐森源电气、国电南瑞、汇川技术、长园集团、四方股份,建议关注阳光电源、隆基股份、平高电气和许继电气。

风险提示:电改、智能电网投资进度低于预期、光伏风电等建设规模低于预期。

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