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联讯证券:策略观点 投资上的重大启示

发布时间:2019-10-21 15:43:44

联讯证券:策略观点 投资上的重大启示_解读中央政治局会议 2017-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本次政治局会议,再一次给予新一年股票投资重大启示。宏观经济运行方向有所指明,不确定性开始下降,经济层面将更大概率朝着“高质量发展”这个会议确定的根本要求前进。股票投资将在宏观经济保驾护航下,在企业盈利稳中有进的支撑下,取得新一年的慢牛成果。

根据这次会议,可以找到以下投资线索:周期股(暗线、盈利能力长期稳定将有助于企业进一步降杠杆);民营优势企业(加杠杆,比如园林);大消费(地产后周期品种也应当重视,因为住房建设方面新的蛋糕在形成);金融(暗线、受益于宏观经济延续复苏)。

事件:中共中央政治局12月8日召开会议,分析研究2018年经济工作。

每年四季度均有例行中央政治局会议,研究并定调新一年经济工作,为12月份中央经济工作会议做出指引。其对A股投资具备重大指导意义。

过去两年的历史经验证明年底会议精神的重要性和对股票投资的重要性。

1)2015年的案例。2015年12月政治局会议提出“着力加强结构性改革,在适度扩大总需求的同时,提高供给体系质量和效率”,与当年11月中央创新的“供给侧结构性改革”相呼应;以及提出“要化解房地产库存”,与后续召开的中央经济工作会议明确提出的供给侧结构性改革原则“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”有所印证。

对16年的影响:宏观经济开始复苏,二线城市房地产库存去化明显;股票市场反映为企业盈利有所修复,价值蓝筹领涨市场。

2)2016年的案例。2016年12月政治局会议强调“以推进供给侧结构性改革为主线”,要深入推进“三去一降一补”;以及“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”。后续的中央经济工作会议完美呼应,并细化出“重点解决三四线城市房地产库存过多问题”等具体任务。

对17年的影响:经济数据好于预期,出现短期上翘,三四线城市房地产库存去化明显;股票市场反映为企业盈利超出预期,价值蓝筹再度领涨市场,周期股也有相当好的阶段表现。

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